高声自建模型暗示，美国经济改善的前景降压过美联储资产负债表扩张的影响，而届时黄金价格将出现回撤。不过关于经济增长前景的预计目前看来风险还是比较高的，尤其是美国财政悬崖的不确定性。而召唤黄金走向巅峰也不是件简单的事情。

 

 

报告称，预计美国经济将在2013年早些时候缓慢复苏，并且在2013年下半年年加速增长。同时，美国的负债资产表也将有所扩张。短期看来，疲弱的经济增长和量化宽松政策支撑着黄金。中期看来，黄金价格将取决于量化宽松影响和由于美国经济复苏逐渐走高的实际利率之间的拉锯战。

 

    

    黄金或在2013年回撤，下调黄金价格预期

高盛下调3个月、6个月及12个月黄金价格预期分别指1,825美元/盎司、1,805美元/盎司、1,800美元/盎司，并预计2014年黄金均价为1,750美元/盎司。同时2013年早些时候，黄金价格有下行的风险。

 

    高盛此份报告的本质体现在下面的图中，是黄金价格于实际利率的对比图。一旦预计实际利率上升，黄金价格就会下降。同样的事情曾发生在1980年代。而黄金接下来的走势可能就如同图中的虚线所示。

金价近期的走势已经表明了其内在的独立性，也提示了其风险性。多日出现暴跌，之后再次拉起-----这表明其内部的分歧已经在破坏黄金的稳定性特征。如果作为一个投资品种，这是可以理解的，暴涨和暴跌都是市场资金和意愿的反应；但是作为一个稳定对抗通胀及保值增值来说，则是不可接受的。金价在1700美元/盎司至1900美元/盎司以上多次出现类似的暴涨暴跌，凸显了市场存在的分歧。对于普通投资者来说，笔者的建议是你只能将黄金作为一个投资品种来对待，那么在交易的过程中你就不能听信货币泛滥或者对抗通胀之类的长期言论；而如果你是资产较大或者有国际流动需求的投资者，那么黄金可以作为你资产配置的一部分，一方面是对抗汇率的波动，增加国际流动的便利和安全，一方面也是资产分散的需要，这是硬作用，自然也不需要听信黄金长期牛市的言论。鲍尔森可以狂赌次级债，自然可以再次对赌黄金，那是他的专业，索罗斯的黄金持仓连他个人资产的1%都不到，更是不用担心，作为理性的投资者，需要知道自己的需求，而不是迷信黄金的牛市。