1月26日希腊大选结果出炉，激进左翼联盟党获胜，市场“买消息，卖事实”，多头获利了结导致贵金属价格回调。然而，短期避险需求下降不代表避险需求消失，未来市场关注焦点将从希腊大选转向希腊新政府和“三驾马车（欧盟、国际货币基金组织和欧洲央行）”的新一轮救助谈判上。由于双方在诉求上存在巨大分歧，预计2月针对希腊的新一轮救助谈判将非常艰难，博弈复杂化将继续推高市场避险需求。

　　目前，希腊新政府和“三驾马车”的主要分歧在于，是否结束紧缩财政政策和削减希腊债务。笔者认为，“三驾马车”可以退让的最大限度就是将希腊债务展期和适度放松紧缩财政政策。如果“三驾马车”完全取消紧缩财政政策和削减希腊债务，那么西班牙、葡萄牙、爱尔兰和意大利等债务压力巨大的国家也可能要求获得同样的待遇。特别是在今年西班牙、葡萄牙和意大利都有议会或总统选举的情况下，希腊问题很可能引发以上三国的政治危机。因此，“三驾马车”不可能做出妥协。

　　对希腊新政府而言，希腊国内失业率高达25%和背负3180亿欧元的债务令希腊民众转向支持极左翼党Syriz。如果希腊新政府无法兑现诺言，就会失去希腊民众的支持，因此希腊新政府也无法妥协。

　　但是希腊新政府也面临严重的财政赤字，仍需获得救助资金维持政府运转，同时希腊也希望搭上欧洲央行QE的顺风车。预计希腊新政府最终妥协的概率更大一些，当然，“三驾马车”也会适当让步。如果希腊新政府不妥协，那么不排除希腊出现债务违约和退出欧元区的可能性。预计2月新一轮艰难谈判对全球金融市场将产生较大冲击，由此将增强市场的避险需求，利多贵金属价格。

　　从长期看，强势美元仍是打压贵金属的主要因素，而希腊问题所引发的避险需求则是阶段性的影响因素。预计贵金属今年会出现同去年相似的运行节奏，但主要推动力来自避险需求，维持黄金上看1350—1400美元/盎司、白银上看19—20美元/盎司的观点。

　　至于美联储议息会议，去年12月的美联储议息会议纪要已经明确显示，美联储不会在3月之前考虑加息问题，议影响有限。

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