昨日人民币“意外”贬值了。意外的是，之前没有任何征兆;不意外的是，人民币之前承受了完全没必要的贬值压力。所以这件事看起来既在意料之外，又在情理之中。事实上早在去年就有业内人士提出人民币应适当贬值，原因是在美元快速升值的时候，人民币完全没必要跟涨来给自己的宏观经济徒增压力。

　　人民币的“突然”贬值，对宏观经济的影响几何?对中国资本市场是重大利好还是重大利空呢?那么，我们就对上述问题做一个简单的分析。

　　人民币贬值的原因

　　一、美元的升值。

　　过去差不多一年的时间里，美元指数从80左右涨到了100左右，这一年当中世界上基本上所有的货币都对美元贬值了很大幅度，但人民币在过去一年当中兑换美元非常稳定，没有大的贬值。人民币兑美元的稳定，意味着人民币兑其它货币也有大幅的升值。人民币的升值，会使得中国商品的价格在国际贸易中变相涨价，也会使得中国的资产价格显得偏高，这不但会抑制中国的出口，还会降低中国资产对外资的吸引力。因此，客观上说，人民币跟着美元升值给中国经济徒增了很大的压力。

　　未来较长时间，鉴于美元的加息预期，美元显然还会继续升值。如今，中国经济增长压力较大，同时出口出现了明显的负增长，在这种情况下如果人民币依然跟着美元涨，不但会给宏观经济增长带来更大的压力，还会促使人民币资产的变相涨价，降低人民币资产对国际资本的吸引力。

　　但是，最终人民币还是坚挺了一年。个人估计，中国政府考虑的应该是人民币国际化，担心人民币贬值会导致国际资本外流。事实上，在大国战略和资本市场向好的推动下，在经济走好的预期下，适当贬值带来国际资本的大规模外逃的几率并不高。

　　二、宏观经济的增长压力。

　　7月份的外贸负增长严重，这充分说明人民币的币值已经严重遏制了中国的对外贸易，这必然会影响宏观经济增长。如今，在过去大半年的时间里我国已经使用了不少货币政策，但稳定宏观经济依然有较大压力。在这种情况下，适当地通过贬值来推动出口是不错的办法。

　　人民币贬值的影响

　　人民币贬值对国际大宗商品短期不是什么好消息，因为这会降低人民币的国际购买力，相应地就会降低对资源产品的短期进口。但是，就中期而言，人民币贬值有利于中国宏观经济走好，那么又会刺激中国更大规模地进口国际大宗商品。所以，人民币贬值短期利空国际大宗商品，中期利好国际大宗商品。但是，考虑到当前美元升值，全世界经济滞涨的背景，国际大宗商品未来较长时间仍会是较低的价格，特别是原油，跌破40美元一桶只是时间问题。

　　对股市来说，贬值短期会使市场有资本外逃的担心，所以周二的盘面明显有市场担忧的因素存在。但是，考虑到三个方面的因素，个人认为人民币的适度贬值不会引发大规模的外资出逃：一是中国中长期的经济增长预期决定了中国经济未来是有机会的，这会使得那些长期投资中国的资本不会离开中国市场;二是人民币贬值有利于宏观经济走好，同时又显得中国资产更加廉价，这又会一定程度吸引国际资本流入中国;三是中国的国家战略决定了未来的中国是充满机会的，同时中国还是转投资其它市场的好平台，因此投资中国市场从长远看不会吃亏。

　　如果排除人民币贬值对资本大规模外流的担心，那么人民币的贬值对股市来说就是利好。因为，这不但意味着会促进出口、增加投资，还意味着中国更加宽松的货币政策将会持续，未来进一步降准降息只是时间问题，这对资本市场当然是利好。

　　综上所述，人民币贬值存在一点利空担忧成分，但总体来说是利好大于利空，对股市来说也是利好大于利空。这次贬值，虽然短期内对市场盘面有少许负面影响，但不会影响市场整体的反弹节奏。